報業紙媒體加強與新媒體的內容合作

2006年11月初，美國50多份報紙同Google達成協議，這些報社通過Google網站銷售廣告，Google將同報紙共享部分廣告營收。2006年11月20日，美國176家日報組成的協會宣布，將和Yahoo建立廣泛的合作關系。雙方合作的第一個內容是，Yahoo的分類求職網站HotJobs上刊登報紙提供的招聘廣告，雙方陣營長遠的合作將考慮用Yahoo對報紙的內容進行優化及索引。

無獨有偶，2006年3月，中國百度公司推出“泛媒體聯盟”。盡管相當多的傳統媒體認為這種聯盟對傳統媒體“弊大于利”或是“雙刃劍”，但還是有不少報業集團采取了合作的態度。2006年12月，解放日報報業集團與新浪公司宣布建立戰略合作伙伴關系，雙方將探索平面媒體與網絡媒體合作共贏的全新模式，共建聯合傳播平臺，在新聞內容、市場經營和資本運作等領域開展全方位的合作。

這些案例從一個側面反映出傳統紙媒體正透過合作全力尋找新業務模式，以消除互聯網給其廣告業務帶來的負面影響和不確定性。我們認為，合作雖然是報業集團求變的一條可行途徑，但仍沒有辦法從根本上緩解其面臨的經營壓力。

紙媒體價值在并購中得到體現

新聞集團成功并購美國道瓊斯公司是2007年全球紙媒行業最為矚目的事件。道瓊斯公司是全球領先的商業財經新聞及信息提供商，旗下擁有《華爾街日報》、《亞洲華爾街日報》、《遠東經濟評論》等極具全球影響力的報刊雜志。公司還是全球高質量商業電視節目供應商，能為美國、亞洲和歐洲的電視觀眾提供一流的商業新聞。近年來公司致力于應對全球報業數字化的挑戰。

但1987-2006年，道瓊斯公司的經營業績并沒有呈現顯著的成長，個別年份還出現虧損。在默多克(Murdoch)的新聞集團(NewsCorp.)宣布出價50億美元（每股60美元的現金，或現金加股票）購買《華爾街日報》及其母公司道瓊斯的2007年5月1日之前，道瓊斯公司的股價一直運行在34-37美元區間，市盈率估值在30-35倍上下。收購消息公布后，道瓊斯公司股價在很短時間內飆升到60美元的并購價位，市盈率達到51倍，市凈率達到10。道瓊斯公司作為獨占性內容提供商的投資價值在并購中得到較充分體現。可以想象，并購完成后，默多克旗下的175家報紙將分享《華爾街日報》和道瓊斯的新聞專線，《華爾街日報》品牌的電視節目將會在全球不同頻道播出。這將為新聞集團全球媒體鏈補上最后也是最完美的一環。

美國領先報業集團被私有化

論壇報業集團（Tribune）素來以報業聞名，旗下的《洛杉磯時報》和《芝加哥論壇報》都在同業中保持著相當的利潤率；公司擁有的23家電視臺，表現雖然落后于市場領先者，但電視業務帶來的利潤就占據了集團利潤的三分之一。

2007年4月，論壇報業集團宣布地產大亨山姆澤爾將投資3.15億美元、以每股34美元的價格收購公司股份。隨后在97％股東的支持下，論壇報業集團(TribuneCo.)私有化方案獲得通過。交易完成后，員工持股計劃（ESOP）將持有論壇報業集團發行在外的所有股份，澤爾則將擁有一張11年到期的次級債券和一張15年到期的權證，該項權證可由澤爾執行，以5億美元購買論壇報業40%的普通股。

論壇報業最近數月股價徘徊在25美元附近，降至9年新低，加之其賬簿上高達50億美元的負債，凸顯澤爾每股34美元的報價非常優厚。