CPP114—中華印刷包裝網 張奕波

上市，作為企業發展中最重要的里程碑，在企業的成長中占有著無庸置疑的位置。上市意味著成功，代表了名譽，同時也是得到廣泛認可的標志。目前中國印刷包裝行業中，上市的企業卻是鳳毛麟角，然而近年來在市場經濟高速發展的帶動下，在國家優惠政策的推動下，印刷包裝行業正掀起一股上市熱潮。

07年最火的當然是股市。有關專家指出，由于股市的瘋狂上漲，今年初早期得利者紛紛購房，已經是促使今年中國沿海地區房不斷上漲的原因之一。然而，股市的高熱并非等同于實際的經濟水平。日本泡沫經濟，亞洲金融風暴等一系列的往事，早已給予了人們足夠的警示這里就不再敘述了。所以我們更應該保持清新的頭腦，股市并非賭場，相對于企業來說股市的意義更在于融資，同時堅挺、合理的股價是一個企業實力于現狀的充分體現。

有消息稱，北京盛通印刷股份有限公司、中國印刷集團和深圳勁嘉彩印集團股份有限公司擬上市近日相繼被披露，后者只有一步之遙。同時在國內證券交易所的上市公司，屬于印刷公司只有東港股份、界龍實業、陜西金葉等少數的幾家。印刷企業進入門坎低，資金實力處于弱勢，此番三家企業北京盛通印刷股份有限公司、中國印刷集團、深圳勁嘉相繼被披露在國內證券交易所上市，勢必引起人們關注。但上市也決非"春風"，06年財報顯示，陜西金葉虧損1.06億元，上海界龍06年凈利潤僅1300萬。下面我們就來分析一下企業上市的利與弊。

一，公司上市意義何在

1，企業上市的弊端

凡是有利就有弊，對于上市公司來說，上市以后企業不再是私人公司，而是負有向公眾（包括競爭對手）進行充分信息披露的義務，包括主營業務、市場策略等方面的信息。有時媒體給予一家上市公司過高關注也存在一定的負面影響，上市后為保護中小股東利益，企業重大經營決策需要履行一定的程序，如此可能失去部分作為私人企業所享受的經營靈活性，管理層將不可避免地失去對企業的一部分控制權，為了達到上市以及上市后企業都需要支付較高的費用，上市公司比私人企業需要履行更多義務、承擔更多責任，管理層也將受到更大的壓力等。

2，上市的好處，上市的意義主要體現在

上市能為公司的持續發展獲得穩定的長期的融資渠道，上市后公司債務比率大大降低，財務風險減弱，可以從銀行等傳統金融機構獲得低成本資金，通過海內外上市進一步開拓香港、新加坡等東南亞市場，規范公司經營管理，為企業長遠健康發展引入良好的機制，引進國內外戰略合作伙伴，有利企業開拓更大市場空間，打通國際渠道，利用募集資金進行規模擴張，把握行業良好的發展機遇，實現企業的超高速成長。

二，關于境外上市

近年來，我國政府對國內企業赴境外上市采取了積極支持的態度。例如國務院于2004年1月31日公布的關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見第九條明確表示，中國政府將積極利用境外資本市場，支持符合條件的內地企業到境外發行證券并上市。此外，我國的證券監管部門也在逐步研究放寬境外上市審批要求，通過簡化或取消不必要的行政審批手續，支持企業境外上市。例如從2003年4月起，證監會不再對于"涉及境內權益的境外公司"在境外上市出具"無異議函"。該舉措大大簡化了"涉及境內權益的境外公司"在境外上市的程序，縮短了上市準備時間，對國內的民營企業到境外上市產生了積極的影響。

境外上市的好處

盡管目前國內A股市場市盈率相對較高，中小企業板業也成功開放，但境外上市因具有在國內上市無法比擬的明顯優勢，而很受我國企業的青睞。據統計，截至目前，在境外上市的10大中資股的凈資產總額已達到10，600億元，凈利潤總額達到了1，460億元。而目前我國內地證券市場中，以2004年2月18日流通市值最大的10家公司為例，其凈資產總額為2，729億元，凈利潤總額為262億元。境外上市的優勢主要包括：

1、申請境外上市相對境內上市而言時間較短、成功率更高。到境外上市由于上市程序相對簡單，準備時間較短，符合條件的擬上市公司一般都能在1年內實現掛牌交易。

2、境外上市后再融資的靈活性強、難度低另外，國內上市企業的再融資成本相對較高。據有關統計，目前證監會發審委對國內上市企業再融資申請的審批通過率僅為50％。而境外證券市場再融資則相對靈活，可隨時進行增發。

目前，全球范圍內比較適合我國企業上市的股票交易市場主要有：香港聯合交易所的主板市場和創業板市場、美國紐約證券交易所及納斯達克交易所、英國倫敦交易所和新加坡交易所。各交易市場有不同的特點。其中香港聯合交易所的主板和創業板兩個市場，功能比較全，法制較健全，對于我國企業來講還具有語言障礙較小的優勢，因此是我國企業比較理想的上市地。

三，上市所要做的準備工作

客觀的說，到境外上市也不容易，我國印刷企業要想順利進入境外證券市場必須做好各方面的準備工作。

改制工作的一項重要內容是要建立完善的法人制度，由于印刷企業很大比例是由個體獨資企業發展起來的，投資者之間具有明顯的血緣、親緣關系，企業管理也具有家族式管理特征。有識之士很早就提出了，"要建立起有效的法人治理結構，家族制可以，家族管理不可以。"

印刷企業屬于制造服務行業，在制造行業中有一條著名的"微笑曲線"，產業鏈上游研究開發和原材料以及下游營銷售后服務等利潤很高，而中間的生產環節利潤很低，尤其像印刷包裝行業近年來早已進入了微利時代。這樣的曲線，正好像一張微笑的嘴，"微笑曲線"因此得名。因此，印刷企業的發展更應該看準方向，加大技術投入，引進高新科技的機械，增加企業的競爭力，另一個方面就是在目前網絡商務發展迅速的現在，加強對于電子商務的投入、品牌推廣。目前主流的印刷業專業商務網站有CPP114-中華印刷包裝網，我要印等等。

總結：大勢所趨，為了自身的發展壯大，印刷包裝企業需要募集更多的資金正是目前各企業上市熱情高漲的更本原因，當然也不排除股市本身火爆現狀的影響，對于計劃上市的我國印刷企業而言，應根據企業自身特點制定相應的發展戰略，考慮各種上市方式的利弊，并根據自身的特點，確定適合自身的上市方式。