康得新延伸產業鏈 打造高端膜帝國王者
2012-12-27 09:10 來源：中金在線 責編：江佳
- 摘要：
- 公司預涂膜實現全球最大,光學膜開始大幅貢獻業績。公司預涂膜募投項目1季度相繼建成達產,預涂膜年產能由原有2萬噸提升至4.4萬噸,在品牌、質量、服務、規模上成為世界預涂膜產業的領導者,全面超越印度COSMO公司。
【CPP114】訊：公司預涂膜實現全球最大,光學膜開始大幅貢獻業績。公司預涂膜募投項目1季度相繼建成達產,預涂膜年產能由原有2萬噸提升至4.4萬噸,在品牌、質量、服務、規模上成為世界預涂膜產業的領導者,全面超越印度COSMO公司。公司光學膜成功投產使得市場驚詫一片,并成為今年業績增長的主要動力。上半年光學膜營業收入達到3.35億元,已占公司主營業務收入的35.28%,營業利潤為1.32億元,毛利率達到了39.39%。
光學膜將對公司未來業績提升產生巨大作用。康得新年產4,000平米光學膜示范線技術成熟,獲很好效益。以此為基礎,康得新斥資近30億元打造全球最大光學薄膜產業集群,年產能將達2億平米。借助液晶面板產能和需求向中國大陸轉移的發展機遇,其他領域用光學膜市場需求也在快速增加,光學膜存在很強本土化需求。康得新光學膜在國內具很強競爭優勢。
公司預涂膜生產和推廣仍存在很大拓展空間。預涂膜的環保優勢明顯強于即涂膜產品,綠色印刷將會拉動預涂膜需求的增加,目前預涂膜占整個覆膜市場比重僅有20%左右,發展空間很大。由于公司預涂膜生產具有很強技術優勢,在全球產生品牌效應,公司預涂膜產品毛利水平在逐步提升。
公司產業鏈還向上延伸生產BOPP基膜保障原料供應;另外覆膜機業務保持穩定增長,也促進預涂膜市場的逐漸拓展。
盈利預測及投資評級。今年一季度預涂膜和光學膜項目已經投產,對公司的業績增長有比較大的推動作用。2013年4月份公司的2億平米的光學膜即將投產,而且還要進軍汽車窗膜、3D數碼膜、ITO等多種膜,我們持續看好未來公司的發展,預計12-14年的每股收益分別為0.70、1.08、1.52元。目前康得新股價為23.26元,給予13年30倍市盈率,對應的目標價為32.40元,給予“強烈推薦”評級。
光學膜將對公司未來業績提升產生巨大作用。康得新年產4,000平米光學膜示范線技術成熟,獲很好效益。以此為基礎,康得新斥資近30億元打造全球最大光學薄膜產業集群,年產能將達2億平米。借助液晶面板產能和需求向中國大陸轉移的發展機遇,其他領域用光學膜市場需求也在快速增加,光學膜存在很強本土化需求。康得新光學膜在國內具很強競爭優勢。
公司預涂膜生產和推廣仍存在很大拓展空間。預涂膜的環保優勢明顯強于即涂膜產品,綠色印刷將會拉動預涂膜需求的增加,目前預涂膜占整個覆膜市場比重僅有20%左右,發展空間很大。由于公司預涂膜生產具有很強技術優勢,在全球產生品牌效應,公司預涂膜產品毛利水平在逐步提升。
公司產業鏈還向上延伸生產BOPP基膜保障原料供應;另外覆膜機業務保持穩定增長,也促進預涂膜市場的逐漸拓展。
盈利預測及投資評級。今年一季度預涂膜和光學膜項目已經投產,對公司的業績增長有比較大的推動作用。2013年4月份公司的2億平米的光學膜即將投產,而且還要進軍汽車窗膜、3D數碼膜、ITO等多種膜,我們持續看好未來公司的發展,預計12-14年的每股收益分別為0.70、1.08、1.52元。目前康得新股價為23.26元,給予13年30倍市盈率,對應的目標價為32.40元,給予“強烈推薦”評級。
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