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鴻博股份：新型印刷業務提升安全邊際

2012-01-05 15:15 來源：鳳凰網財經 責編：江佳

摘要：
近期鴻博股份股價表現較為強勢。10月份以來鴻博股份上漲13%，同期輕工制造行業整體上漲3%，鴻博所在的包裝印刷子行業上漲2.2%。鴻博股份近期基本面情況與我們之前的觀點一致，沒有發生重大改變，但市場對其發展軌跡的認識逐漸全面，估值得以提升。
　　【CPP114】訊：近期鴻博股份股價表現較為強勢。10月份以來鴻博股份上漲13%，同期輕工制造行業整體上漲3%，鴻博所在的包裝印刷子行業上漲2.2%。鴻博股份近期基本面情況與我們之前的觀點一致，沒有發生重大改變，但市場對其發展軌跡的認識逐漸全面，估值得以提升。
　　
　　新型印刷業務提升安全邊際
　　
　　以往市場認為：鴻博股份除原有的熱敏紙和普通紙票據兩項業務以外，只有無紙化售彩業務是未來發展方向。因此在目前網絡售彩牌照沒有落實的情況下，鴻博未來的成長前景黯淡。實際情況是：鴻博在原有兩項票據印刷之外，已經布局新型印刷業務，具體包含高端包裝印刷、數字印刷、智能卡/標簽等方面。
　　
　　今年7月完成的兩個定增項目包裝印刷和數字印刷預計將在11-13年逐步達產10%、55%和完全達產，分別貢獻0.28億、1.48億和2.7億收入。
　　
　　智能卡/標簽的實施地點在福州市空港工業區，現有廠房面積約1萬平米，今年中后期設備陸續到位，隨后公司將陸續啟動卡/標簽的各項認證工作。同時，公司自主研發的“物聯網應用中間件”項目獲得2011年國家物聯網發展專項資金支持300萬元。該中間件用于支撐企事業單位的物聯網應用，有助于打造完整的物聯網應用產業鏈。
　　
　　投資建議
　　
　　鴻博從2011年起踏上創新轉型之路，公司將從傳統彩票熱敏紙和商業票據印刷企業，逐步轉為集包裝印刷、數字印刷和智能卡/標簽為一體的高端印刷企業；同時以線上售彩和物聯網中間件為代表的軟件開發、平臺建設等虛擬業務也依托集團資源得以順利拓展，并將在相關政策明朗后迎來巨大的發展空間。
　　
　　預計鴻博股份11-13年eps為0.40、0.56和1.03元，我們看好印刷技術革新帶來的行業空間，看好鴻博未來的發展轉型前景，維持對公司“買入”評級。
　　
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