漢王生死劫

　　“但當市場上真正出現一種革命性的產品時，上一代的產品就會被迫完全退出市場。就像原來風靡一時的BP機，隨著手機的普及就徹底消失不見了。現在就算是再低的價格，恐怕也不會有消費者再去買BP機了吧。”

　　“我個人認為漢王目前就有可能面臨這樣一個顛覆性的時刻，包括平板電腦對它的沖擊，甚至也包括他自己對自己的沖擊。”

　　值得注意的是，漢王需要承擔的損失或許還不止于存貨跌價準備。面對記者對于產品降價帶來多少損失的追問，上述經銷商告訴記者，“漢王對于經銷商尚未出售的產品給予相應的價格保護政策，也就是說，一旦產品的銷售價格低于其出廠價格時，相應的損失將由漢王承擔，經銷商基本不用面對公司調價的風險。”

　　邢鵬也告訴記者，“價保的這部分費用我們是肯定會出的，但具體的金額現在還沒有出來，數額應該不會特別大。”

　　在身負“存貨跌價準備”和“保價損失”兩重重壓之下，漢王還不得不面對來勢洶洶的亞馬遜Kindle等電紙書產品，由此看來，漢王的前景確實堪憂。

　　艱難的轉身

　　在身負“存貨跌價準備”和“保價損失”兩重重壓之下，漢王書城成為其未來的最大希望，然而，這個意味著漢王從純粹的技術商往電子出版產業的轉型，承載著國內電紙書第一大市場份額的巨人轉身的身影卻顯得格外艱難。

　　事實上，漢王以模式識別起家，發展至今已經形成手寫產品線、OCR產品線、技術授權（包括手寫識別軟硬件和OCR技術授權）、基于信息采集行業應用類、電紙書、人臉識別六大系列產品。其中，電紙書和手寫產品線是公司的兩大核心產品，2009年上述兩項產品占銷售收入比重分別為68.34%和10.62%。而OCR產品線、技術授權、行業應用和人臉識別所占比重則分別為7.23%、5.85%、5.49%和2.10%，產品比重不大。

　　漢王科技在招股書中描述到，手寫產品線主要包括漢王筆、手寫電腦等產品。目前，手寫識別市場的主流產品是以漢王筆為代表的聯機手寫識別系統，其中2008年漢王筆占市場份額的70%。而OCR通用套裝產品包括：文本王、名片通、一體機、隨身抄等軟件系列，作為國內光學字符識別核心技術與產品的第一提供商，占有70%左右的市場份額。

　　在電紙書產品方面，2009年漢王科技占有國內95%以上市場，是繼亞馬遜和索尼后，世界上第三大電紙書廠商。

　　而2010年，電紙書所占營業收入比重大幅提升至75.26%，手寫產品線占比則相應減少至10.75%，而其余四項產品總計占比僅為13.25%。除電紙書外，其余產品所占毛利總和為1.39億元，占總毛利的28.20%。

　　此外，在新產品方面，公司發布兩款“TouchPad”的平板電腦及七款人臉識別考勤機，全面覆蓋高中低端考勤機市場。

　　值得注意的是，雖然目前漢王科技的盈利收入以電紙書為重，但其寄望的是打開背后遼闊的電子出版業市場。

　　漢王科技一直在加大對電紙書內容資源平臺漢王書城的建設力度，先后與盛大云中書城、方正阿帕比數字資源平臺達成戰略合作。此外，2011年3月，公司還從日本獨家引入漫畫版權，提供暢銷漫畫供用戶下載，為其逐步構建“終端+內容”模式做準備。

　　2010年11月，公司取得了新聞出版署頒發的互聯網出版許可證、復制經營許可證、出版物經營許可證，成為第一批取得上述資質的電子書生產企業。截至2010年12月，漢王書城上架圖書已經突破13萬冊。

　　然而，漢王書城的宏偉架構背后，有著眾多現實的阻攔因素。

　　“亞馬遜強大的內容支持是Kindle熱銷的主要動因，而這正是漢王的主要短板。漢王書城仍然處在起步的階段，它與內容的提供商之間還遠沒有實現"互利"；即使通過幾年的"輸血"，它又要等到什么時候才可以超越以提供內容為老本行的亞馬遜或盛大呢？所以，我認為漢王書城的未來之路大半也需要依托盛大等內容提供商。”清科研究中心的張亞男表示。
　　“亞馬遜本身就出售電子書，對于亞馬遜來說，相對于國內電子書的生產商，多了渠道的功能，更有優勢。此外，亞馬遜網站最早就是做圖書銷售的，在網站上銷售電子書，就是一種精準傳播。”華南理工大學新聞與傳播學院數字出版與科技出版專業的負責人劉銀娣博士對記者指出。

　　其對比漢王科技與亞馬遜的發展路徑指出，消費者購買閱讀器重要的不是設備而是內容。漢王是一個純粹的技術商來做閱讀器，亞馬遜本身就在出版行業內，再來從事電子書業務，技術商從事這個活動有先天的劣勢。但其指出，技術商從事電子出版行業并非完全不可行，“google是一個完全的技術商，在圖書搜索的領域也做得很好。”

　　其以盛大文學的電子閱讀器為例，其指出盛大推出電子閱讀器的先天優勢更為明顯，兼有技術和內容優勢。“盛大一開始并不是推出電子閱讀器，而是和亞馬遜合作的，相當于在市場里試水，然后再去開發自己的電子閱讀器。”劉銀娣指出，“實際上盛大是先找到了銷售對象，先掌握了內容，再來做終端的載體。”

　　而漢王在內容方面的劣勢明顯，要后續發展，只能謀求與出版社的合作。“傳統出版商不愿意把版權交給漢王。要獲得全國這么多出版社的支持，是很困難的，還需要政府來推動。”劉銀娣指出。“大眾文學的電子出版市場的競爭尤為激烈。”

　　“數字出版是個大趨勢，但至今在國內沒有形成較好的商業模式。我們許多人不明就理，經常拿美國亞馬遜說事。這些人忘記了一個道理。亞馬遜之所以在數字出版上取得巨大成功，有

　　個基本前提，美國政府的新聞出版管制與國內絕然不同。亞馬遜可以間接或直接從事新聞出版業務，亞馬遜掌握了具有自主知識產權的海量內容。這些內容，亞馬遜可以通過傳統紙質媒體發布（銷售），也可以通過網絡媒體發布。”廣東經濟出版社的資深出版負責人趙世平對記者指出。

　　事實上，在美國的新聞出版中，版權大多數掌握在個人手里，亞馬遜等數字出版書商想要獲得版權較為容易，而國內的圖書版權則基本掌握在傳統出版社手里，只有極少數具有商業眼光與能夠有話語權的作者將版權握在自己手中。

　　趙世平指出，漢王科技一是沒有新聞出版權，二是沒有內容。內容掌握在傳統出版者（出版社）手中，漢王科技只能從出版商那兒購買內容。“一個有趣的現象產生了。偏偏傳統出版商不信任類似漢王科技的數字出版商，其中一個重要原因是擔心數字出版影響傳統紙質媒體的銷售，因而不愿意把內容賣給漢王科技。”

　　“為了擺脫困境，漢王科技今后如果想在數字出版領域有一番成就，出路只有一條：自己擁有海量內容。途徑一是購買，二是自己制造。前者需要有巨額資金，后者需要漫長的時間加龐大的資金。但資本市場非�，F實和殘酷，既不會給漢王科技足夠的資金，也不會給足夠的時間。因為，數字出版今后仍然有巨大的不確定性。往好處說，這種不確定性可能帶來巨大的盈利機會；往壞處說，這種不確定性可能帶來巨大的風險。”趙世平指出。

　　傳統的大眾文學版權存在困境，漢王正在謀求新的出路，他將眼光放向了教育行業市場。據漢王科技公司提供的信息顯示，近日，電子書包部分試點項目率先在虹口園區啟動，進而推動了相關產業鏈的集體項目啟動簽約潮，漢王科技也將借助虹口地區的配套政策和產業環境，以電子書包項目為突破口，進軍教育行業市場。

　　對此，劉銀娣指出，實際上目前從全世界的電子出版業情況來看，大眾文學讀物的電子出版的競爭較為激烈，而教育讀物則是存在很大的發展空間。

　　機構的微妙態度

　　漢王科技的背后，機構的態度顯得十分微妙。

　　2010年3月3日，上市飽受挫折的漢王科技終于成功登陸中小板，迎接它的卻是一份意外大禮。

　　公告顯示，共有119家機構賬戶動用189.09億元參與漢王科技網下發行的570萬股申購。其申購倍數為83.57倍，有效申購獲得配售比例為1.19654332%。但較機構們對公司申購股價申購的熱情，各大券商研究員態度卻較為謹慎。記者查閱漢王科技研報發現，僅有國泰君安、齊魯證券、上海證券、華泰聯合證券和光大證券(601788,股吧)5家券商研究員出具了詢價報告，其新股詢價期間在29.45元至43.89元之間，其中過半詢價期間低于公司最終41.9元的發行價。
　　值得注意的是，似乎為了回饋機構們的“厚愛”，漢王科技更在上市后不斷放出利好消息，推動股價走高。

　　上市首日，漢王科技報收于89.05元，較其41.9元的發行價已經翻倍。2010年4月13日，公司發布業績預增報告稱，預計一季度凈利潤同比增長300%到400%。