造紙：股價波動體現行業景氣下降趨勢
2008-11-02 00:00 來源：金融界 責編：覃麗妮
造紙景氣在經歷了2007~2008大致一年的上升之后，下半年因多紙種產能的陸續投放而轉入下降。非常不幸的是，景氣轉折伊始便受到經濟下滑帶來的需求急劇萎縮影響，行業盈利出現了超乎預期的下滑，最近公布的部分公司三季報顯示的盈利顯著下降令上述產業過程得到驗證，強化了市場對這種趨勢的預期。
關于造紙環節景氣下滑的原因及趨勢請參閱我們四季度紙業投資策略報告《一體化對沖造紙環節盈利下降》（10月21日），這里不再贅述。由于經濟下滑正在成為影響紙業景氣的新的主要變量，我們這里初步探討它對紙品消費的影響程度。
國內紙品消費與實際GDP具有近99％的強相關性，而紙品消費與GDP的增長彈性由較長期（1991~2007年）的97％下降到近期（2005~2007年）的90％，即經濟1％的波動會形成紙品消費0.9％的波動，其原因是單位GDP紙品消費量以年均0.8％的速度下降，表明紙品消費在經濟中的地位下降。
關于造紙環節景氣下滑的原因及趨勢請參閱我們四季度紙業投資策略報告《一體化對沖造紙環節盈利下降》（10月21日），這里不再贅述。由于經濟下滑正在成為影響紙業景氣的新的主要變量，我們這里初步探討它對紙品消費的影響程度。
國內紙品消費與實際GDP具有近99％的強相關性，而紙品消費與GDP的增長彈性由較長期（1991~2007年）的97％下降到近期（2005~2007年）的90％，即經濟1％的波動會形成紙品消費0.9％的波動，其原因是單位GDP紙品消費量以年均0.8％的速度下降，表明紙品消費在經濟中的地位下降。
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